如何通过解读基础类的财务指标来判断公司的价值？这期的内容比较实用，掌握之后可以帮我们筛除掉80%不值得投资的垃圾公司。之前我们讲了公司是如何运作的，就接上一期的内容，在了解到公司的运营后，那公司运营的好坏呢，我们要怎么去判断？这就需要解读财务数据了。我们可以将财务指标分为以下三个大类：
分别是成长类指标、资产类指标和效率类指标。我今天把财务指标做了一个难度的筛选，就只讲财务指标比较基础且重要的部分，就要照顾到那些零财务基础的朋友。大家不要觉得看到基础就认为没什么用哈，其实基础的财务知识学习的性价比是最高的，相当于是我们只付出了20%的努力，
就能够解决掉80%的问题，对于新手来说基本上就够用了。然后在后续的章节我还会专门去讲财务报表解读，但那个难度会稍微高一点哈，就需要一定的财务基础，并且熟悉公司的业务才能听得明白，就会更硬核一些。今天这个就简单点，我就保证零财务基础的人听了之后也马上能够用。我们先看成长类的指标，
主要包括公司的营业收入和利润。营业收入是一个公司最重要的财务指标，没有之一。上市公司在发布财务报告的时候，报表摘要的第一行内容就是讲公司的营业收入是多少，和去年相比增长了多少。我们自己也可以切换到公司的经营视角，想象一下，如果你是公司的老板或者大股东，你第一关心的是不是公司的业绩规模？
其次才会关心利润。开公司就是为了赚钱，先把规模做大，再把利润搞起来，就是这么简单的事。所以我们投资股票，也就是买上市公司，评估公司的价值，首先要看的就是他的营业收入。营业收入单独看一个财报期的意义不是很大哈，我们要把公司的业绩连续起来看，就能够非常直观的去判断公司的成长性。
最近刚好有一个新鲜的案例可以讲一下，就是财务造假的东方集团。因为之前有人问我，所有东方集团这种财务造假的公司我们怎么去规避？因为我之前不知道这家公司，所以我就打开了信息系统看了一下，把这家公司的数据调出来，然后我就看了一下这个公司的营业收入趋势图。当时我看的时候，
我心里面全是问号，就他这个业绩走势还是财务造假的结果？那财务造假不是造了个寂寞吗？这种业绩走势一看就知道是个垃圾公司啊。这种公司在财务造假的情况下，业绩数据都这么差，压根儿就没有继续深入研究它的必要啊。这种公司是没有投资价值的，看都不用去看它，你自然就不会去上当了。
根据我过往的经验看哈，绝大部分财务造假的公司都是自身业务做得很垃圾的公司，因为你只有业务做的不好嘛，你才有动机去造假去遮掩。优秀的公司造假的动机其实是比较小的。只要我们把对公司的审美提高一点点，自然就规避了那些喜欢造假的垃圾。然后我们再来看一个案例哈，这个也是最近一个朋友问我的，
他问我七匹狼这家公司怎么样，值不值得投资？然后我就反问了他一个问题：七匹狼在78年前也是三舍一的业绩规模，到现在还是31的业绩规模，一个公司的业绩78年都没什么增长，你图他干啥？七匹狼也算小名牌吧，卖中年男性衣服的。我不是说这家公司不好哈，而是从投资的角度看国内市场，
A股跟港股加起来有超过7000多家公司，明明有更好的选择，为什么我们要选一个业绩原地踏步的公司呢？投资公司它又没什么限制，又没什么规定什么公司不能买，对吧？没有说规定买银行你必须先考CPA，也没有规定说买茅台必须要本科文凭吧？就什么门槛都没有，只要你有钱你就可以买，
那我们为什么不选择更好的公司呢？就没有必要去关注一个业绩78年都没什么增长的公司。我们可以来看一下业绩比较好的公司哈，他的长期市值走势是个什么样的表现？就看美帝集团吧，家用电器的头部公司，绝大部分人都用过他们家的产品，属于是人尽皆知的公司。美帝的业绩走势就看着很清爽很舒服，
虽然有个一两年也出现了增长放缓的情况，但长期看他的业绩增长是非常好的。大家注意看美帝这个市值走势哈，中间有一段突然大涨和后续的大跌，如果经历过20年那段时间的行情应该都知道哈，当年是出现过一次白马股的极端行情，后面泡沫刺破之后又出现了估值回归和一定的程度上的超跌。
但是，如果我们把时间线拉长一点点看，会发现公司的市值基本和业绩的增长趋势是一致的。我们在投资上选择业绩好的公司，安全底线就比较高，哪怕是短期买贵了一点点，也可以通过时间去消化掉它的高估值。这个算是一个比较确定的结论哈，就是公司的业绩好，它股价不一定会好，因为存在短期估值虚高的问题。
但是如果公司业绩不好，他的股价表现一定会很差。我们就通过营业收入这一个数据，就能够排除掉很多的垃圾公司。这里有一个很重要并且很实用的技巧要重点讲一下，就是看企业的财务数据啊，不能只看营业收入这一个数据，真正重要的数据是销售商品、提供劳务收入到的现金，可以简称为主营业务现金流。
这个指标在现金流量表的第一行，比较好找哈。大家不是担心企业财报作假吗？企业的营业收入是比较容易调节的，只要有合同，然后做点标的物就行了，最后钱能不能够收回来再说嘛，可以先挂应收款，这样就可以做出企业营收高增长的假象出来。但实际上合同可能签的都是垃圾合同，钱根本就收不回来。
如果你只看营业收入的话，就会容易产生误判，但主营业务现金流就比较难作假。我不是说它不能作假哈，而是作假的成本很高。因为做营收数据，搞个合同、做点标的物就行了，可以找关系好的公司帮忙弄一下，但是现金流不行，因为现金流是需要真的资金过账的，合同金额大的话，谁敢这么随便帮你弄？
所以如何判断企业的业务规模？我们不要看他合同签了多少钱，我们就直截了当的去看他主营业务收了多少现金就行了。比如说我自己看企业规模的增长情况，我做数据分析，我就喜欢把营业收入和主营业务现金流放在一个图表中去看。比如说我们来看五粮液的案例，把营业收入和主营业务现金流
叠到一个坐标系中，这个五粮液的业绩图中，代表着主营业务的现金流是红线，代表着营业收入是蓝线。我们会发现公司收的现金居然比公司签的合同的金额要多，这个是什么原因呢？其实很简单，就是因为公司的产品畅销好卖，营销部门可以要求渠道或者客户，你先把钱打过来，我们再把货发过去。
只有发了货之后，客户收到了货并且验收了，这个钱才能算公司的营业收入，但是货款其实早就提前支付了，所以就出现了企业的财务数据上，在同一个时间点，主营业务现金流比营业收入要高的情况。如果出现这种财务特征的公司，就说明公司的产品非常具有市场竞争力，公司在行业的供应链上处于一个很强势的地位。
当然也可以反过来看哈，主营业务现金流比营业收入低的公司更多，中小型的公司财务状况大多数都是这样的。我们一起看一个案例哈，是荣百科技，做电池正极的，给宁德时代供货，这个公司就是主营业务现金流长期比营业收入要低。这种业务场景就是先收了一点定金，就把货给客户了，然后在甲方的屁股后面苦哈哈的要回款。
甲方拖了几个月之后才慢慢给你结款。虽然过去一段时间哈，行业增长比较快，公司出货量较大，但是钱总是收不回来，那这种公司就属于是产品竞争力很弱，公司在供应链上比较弱势，自然这种公司的投资价值就会低很多。而且一旦行业整体增长放缓，这种公司就很容易产生坏账和供给过剩。
就会导致公司的利润大幅下滑，公司的市值也会大幅下滑。这个营收和现金流一对比，不用看我都知道这个公司的应收账款肯定特别高，因为发了货钱收不回来嘛，这个财务报表打开一看就知道。我们实际工作中当乙方就很辛苦了，天天苦哈哈的去舔甲方，然后投资股票你还去买乙方的公司，
这不是自己给自己找搞不痛快嘛。一般b to b的公司，就是企业之间做生意的公司哈，营业收入和主营业务现金流之间差距大一些，是因为企业之间的交易流程比较复杂，从合同签订到交货收款持续的时间比较长，所以就造成在同一时间上它两个数据之间就会有差异。我们简单点理解就是，
好公司就可以先拿钱再发货，垃圾的公司就只能是先发货再收钱。这个业务其实理解起来挺简单的，如果我们做投资选择的话，那我肯定是倾向于那种先拿钱再发货的公司嘛，你自己做生意的话，是不是觉得这样也会更爽一点？那有没有营业收入和主营业务现金流数据一样的呢？我们可以先思考一下。
什么样的业务场景会导致这个结果？是不是产品交付和款项回收的时间差非常非常的小？我们能够想到什么样的公司具备这个业务特征呢？眼科医院，对不对？就是，而眼科这家公司，它的产品和服务是直接面对消费者的，我们统计而眼科的营收数据和主业现金流数据就会发现，几乎是一模一样的。
大家发现没有，财务数据和企业的业务之间它是能够相互印证的，如果我们对企业的业务非常的熟，而且懂财务知识的话，其实分析起来是很简单的。然后我再讲一个特殊结算模式的案例，就是房地产企业。看房地产企业的增长是不能只看营收的，因为房地产公司卖房子是以期房为主，我们去买房子是先交钱。
然后要等到一两年才能收到房子，而政策规定哈，只有等房子交到客户的手上才能算你企业的业绩，所以房地产公司的财报它的业绩数据是滞后的，反映的是前两年的销售情况，而且这个营收数据是可以调节的。比如说马上到四季度，公司希望这个财年的营收数据好看一点，就可以要求各地的分公司。
在年底的时候抢着集中交付一批房子，这样搞的话四季度的交付量就会提高，今年的业绩就比较好看。实际上哈，我们看房地产公司的业绩好不好，看的是当前的房子卖的怎么样，我们买期房的话就是要先交钱，那这个钱就会被寄到主营业务现金去，然后在资产表的合同负债中体现。我们还是来看案例来解读吧。
就看房地产的头部公司保利地产，如果你只看蓝线的话，就是看保利的交付情况，因为保利的摊子比较大嘛，所以交付的节奏他比较好调整，业绩增长的趋势图就能做的很漂亮。但实际情况我们都知道，从22年开始新房就不好卖了，房企的新房销售压力都很大，所以如果我们看到保利的主营业务现金流。
就是从22年开始走下坡路的，如果我们之前持有房地产公司股票的话，如果懂这个数据的话，就可以在22年初的时候卖掉公司的股票，这个就是通过业绩趋势来判断公司是否值得投资的具体方法。就只看一个营收数据，是不是就能解读出很多企业的业务细节？要判断企业的增长情况，只看营收入的趋势是不够的。
还需要辅助去看公司的利润信息，首先也是是看利润的增长趋势，按照道理来说啊，公司的规模和利润应该是同比例增长的，或者说比率差异不会特别大，如果公司的业绩增长而利润长期不增长的话，那就要多留个心眼了，因为企业有一种方法可以通过修改与渠道公司的结算模式来让公司业绩增长。
这个也举个例子来说，比如说我有一个产品按10万元的进货价出售给渠道商，那我的营业收入就会按10万块钱计算，渠道商从我这里进货之后，渠道商他可以按照市场价去卖25万，但是我可以调整和公司与渠道之间的结算关系，我让渠道的客户直接向我支付这25万，然后我把其中的15万。
以营销费用的名义支付给渠道，这样算的话我的业绩一下就增长到了25万，直接比10万翻了一倍还多，同时公司的营销费用其实是提升了很多的，利润上是不会变的，公司就可以用这种方式来调节业绩的增长，可能公司有很多个产品线，就把其中几个产品按这种方式来结算，那公司的业绩可能一下就增长了。
上市公司的财务全都是顶级的会计高手，他们通过这种方式可以把公司的业绩曲线调整的很漂亮，如果我们不懂财务细节的话就容易吃亏，但实际上哈，公司的利润并没有同步增长，业绩只是会计手段制造的假象而已，这种情况我们就可以通过分析公司的利润增长趋势来做出识别，至于利润本身的合理性哈。
这个分析就比较复杂了，需要去拆解公司的业务，难度比较大，我就放在后面的章节讲。讲完成长类指标之后啊，我们再来看资产类的指标，资产类的指标主要来源于上市公司发布的资产负债表，对于资产负债表的完整解读也是放在后面会单独讲，我今天只讲最基础的实用性最高的几个指标，就是现金和负债。
部分公司的现金数据记载在资产表的最前面，也是很容易找的，我们可以看这个案例哈，就随便找一个公司的财报，他格式都是一样的，我们可以把货币资金和交易性金融资产都看成是企业的现金，这个跟我们私人的财务状况是很像的，我们手上有多少现金不一定是银行卡上的活期存款哈。
还包括余额宝啊这种货币基金和几个月的短期理财，其实都可以当成是现金来看。我们判断企业的经济实力，最简单最直接的办法就是看这个公司的账户上现金多不多。公司的核心价值就是赚钱，但你兜里都没有钱的话，我怎么相信你赚钱的能力的？不过单看一个现金数据不是很容易分析哈。
我们需要去找分析标尺来对照着看，才能得到一个比较清晰的结论。一个是看现金和业绩的对比，就是把现金数据除以当期的财务的营业收入得到的一个系数，这个系数主要用于同行行业之间的公司对比。这个是一个偏经验的分析数据，需要经常的看，熟悉各个公司的的财务情况，看得多了之后才能得到一个比较准确的结论。
另外一个方法就比较实用，就是从公司现使用的角度看一下公司的现金能不能够覆盖公司的短期债务。这个逻辑也很简单哈，就比如说你兜里有2万块钱，然后你没有任何债务的话，就觉得很轻松对不对？这2万块钱可以随便买点什么。但如果说你虽然兜里有2万块钱，但你马上下个月还有2万的房贷和1万的车贷。
要还，还有生活上必须的开支，是不是觉得就很难受了？我们代入一下自己的情况哈，就非常容易理解的。那具体如何进行现金和债务的对比呢？我详细讲一下怎么实际操作。我们也是随便找一个公司的财务报表，他这个格式都是通用的，打开资产负债表，找到这几个科目，分别是短期借款、应付账款。
还包括其他应付款，然后还有预收账款和合同负债，以及一年内到期的非流动负债。我们要做的就是拿现金的数据和这些债务科目进行数据对比，就简单的数字比大小就行了。特别是短期借款、应付账款，还有一年内到期的非流动负债，这些可能都是马上要拿现金去支付的款项。如果账上的现金还覆盖不了这些的话。
企业就会非常的难受，就想一下我刚刚说的情况就知道有多难受了。你卡里只要两块钱，但马上要还2万的房贷和1万的车贷，你怎么办？然后这里有个细节要注意一下哈，预收账款和合同负债这两个虽然是债务类的科目，但实际上它不是真的负债，我们管这两个科目叫经营性负债，可能未来不需要支付现金的。
这个拿案例来讲哈，比如说最近小米汽车比较火对不对？我们下了订单之后需要支付5000元的定金给雷总，但这个车我们不是现在就能拿，我们可能等到半年一年之后才能拿这个车。在我们拿到这个车之前，这5000块钱实际上是不属于雷总的，如果到时候车交付不了的话，这5000块钱是要退的。
所以这5000块钱会计上会计入到公司的预收账款或者合同负债科目里面去，属于企业的一笔债务，因为他还没有真正的属于企业，毕竟货没有交嘛。如果未来企业要消掉这个债务，正常情况下是不用拿钱来偿还的，只需要把货交了就行了。所以不一定是债务越少越好啊，经营性负债多一点。
反而说明公司的产品比较畅销，就供不应求。我们找一个实际的案例来看一下就明白了。我们可以先用excel表格把资产表的数据转化为柱状图，这样我们横向对比起来就很直观了。我们先看一个财务状况比较好的公司吧，就这个公牛集团。公牛集团一年的营业规模大概是160亿，然后他账上的现金有135亿。
就非常的充裕，然后短期借款只有六个亿，应付款是32亿，就是说公司的现金储备的零头基本上就能覆盖短期的债务，公司的财务状况就非常的好，也侧面说明这个公司的实力是比较好的。那看来这个优秀的公司哈，我们再来看一下财务比较紧张的公司，还是拿刚刚举过的例子吧，就荣百科技，刚刚也简单介绍了一下。
这个公司是一个制造业哈，是宁德时代的一方。我们可以看到这个公司的账上现金加理财只有53亿，但公司的短期借款有16亿，应付账款比较多有65亿，长期账款算不急着还但也挺多的有57亿。公司账上的现金只有53亿，眼前要支付的就是短期借款和应付账款，加起来就有将近80亿。
我们先不看这个长期借款哈，就只看眼前的感觉，公司账上的现金都不太够，是不是觉得公司的财务压力非常的大？然后我们再来考虑这个公司的长期盈利情况哈，会发现还有57亿的长期贷款要还，公司的业绩规模一年的话差不多在150亿左右，那这个长期贷款得猴年马月才能还完呢？
所以我们只需要解读一下公司的资产类信息，你不需要看全部，你只看明白公司的现金和债务，基本上是能够判断一个公司的好坏的。那最后的话再来讲一下效率类的指标，也是跟前面一样哈，效率类的指标我只讲一个简单最好用的。这一期的内容还属于是初级阶段哈，我们就先搞定性价比最高的知识。
效率的指标其实很多，比如说什么存货周转率、总资产周转率等，但是所有的数据最终都指向一个结果，就是净资产收益率。大家如果有兴趣的话，可以先去了解一下杜邦分析法，是一种财务视角分析公司的方法，这个内容稍微专业一点点哈，可以放在后期去介绍。杜邦分析法最顶层的指标就是净资产收益率。
算法上其实很简单哈，就是公司的净利润除以公司的净资产得到的一个指数而已。我也是举个例子哈，方便大家理解，假设有A和B两个人，他们在2024年都赚了20万，看上去都赚了20万，数据是一样的，对不对？但这个赚钱的过程可能有高下之分。A的本金是100万，A拿着100万去赚到了20万，
这是A的赚钱能力。而B的本金是500万，B拿500万买了一个银行理财，也赚了20万，我们只能说B的20万赚的会轻松一点，但是A的赚钱能力明显是比B要更强的。如果A和B一样也是拿500万的本金去做生意，那可能A赚的就是100万了，而不是20万。所以说我们要投资这两个人的话，
是选A还是选B？那肯定选A，对不对？因为A的资产收益率更高，这个就是这个指标的用法。换算成上市公司的评估中也是一样的思路，我们在看公司的时候啊，L1更高的公司会更有投资吸引力，特别是在同行业的两个公司对比中，我们会更倾向于L1更高的公司。我个人的习惯可以告诉大家哈，
我一般是只看L1在15以上的公司，如果低于这个指标的话，除非是说公司的估值特别便宜，不然的话我一般是不考虑他的。那就到最后总结的时间，简单的回顾一下今天都讲了啥。第一段讲的是成长类指标，先看营业收入的趋势，如果公司的业绩是走下坡路的大概率就是垃圾公司，就不用在他身上浪费时间了，
也最好不要去选那种长期业绩解原地踏步的公司，我们尽量选择业绩可以持续增长的公司，只有选这种好公司，我们的投资成绩才能取得好成绩。然后接下来讲了分析公司营收的方法，就是把主营业务现金流这个指标找到，和营业收入数据放在一起对比一看，根据营业收入和主营业务现金流的分析，
我们还能进一步的识别公司的经营细节，可以剔除掉一些不好的公司。然后利润方面也可以看看趋势数据是不是和业绩的正常保持一致的，至于利润本身的合理性哈，这个分析比较复杂，需要拆解公司的业务，难度较大，我就放在后面的章节讲。讲完成长类指标之后，我们一起看了资产类的指标，
先看公司账上的现金多不多，公司的现金多公司不一定是好公司，但如果公司很穷，那这个公司大概率是垃圾公司。然后现金的话，一个是和公司的营业规模对比，另外就是判断是否能覆盖公司的短期债务，如果现金连短期债务都覆盖不了的话，那这个公司就不用去看了。最后的话就是讲了一下这个资产收益率，
这个指标这是公司最重要的一个效率指标，我个人的经验就是除非估值特别便宜，不然我们选公司的话就尽量选择资产收益率在15以上的公司。大家学习了这一章节的内容，就了解了公司最重要的几个基础的财务指标，基本上就能帮你剔除掉80%以上的垃圾公司。另外能够耐心听到这里的朋友，
应该都是老粉和铁粉了，我就稍微在多啰嗦几句哈。有朋友可能会问哈，这都已经讲了快1/4的课程了，怎么还没有讲到和股市交易相关的？我想告诉大家哈，市场交易根本就不重要，我们投资公司最重要的步骤就是先把优质的公司找出来，这一步做对了基本上就成功了80%。至于说要不要操作去买入公司股份，
那个是市场报价和公司估值的问题，股票交易市场的价格波动是非常大的，如果你对公司的业务不了解，你就没有办法去评估公司的内在价值，如果没有内在价值作为标尺的话，你就没有办法去确定市场的报价是否合理，造成的结果大概率就是这样的，就你稀里糊涂的买进去了，然后公司的股价大跌。
你就会忍不住在低位割肉。如果公司的股价大涨，可能你赚十几个点就跑了，然后错过了翻倍的收益率，最终的结果大概率是会亏损的。99%的散户都是因为这个原因造成的，不了解公司的价值，然后胡乱去买股票。哪怕你选择去蹭热点、炒短线，要提高胜率的话，一样要把企业的真实价值摸清楚。
线的本质是揣摩市场的偏好，了解企业的价值就是你的底牌。如果你连底牌都不看的话，你去赌博是必输的。所以不要着急去搞市场交易，先把基础打牢，先把本质的东西弄明白。有了公司的价值这个内在标尺之后，再去做交易就是一件很简单的事情了。到最后就多啰嗦一下哈，下期讲公司股权和IPO的内容了。
