如果你连一家公司是做什么的你都不知道，你就敢去买他们的股票，你怎么可能不亏呢？今天这期的内容，我跟大家分享一下，我们在看到一个陌生的公司的时候，该如何去分析这个公司的业务。在讲分析业务之前，我先跟大家讲一下我们如何去获取这个信息，因为我们普通投资者在刚开始学习的时候，
可能最大的问题就是这个信息差的问题。我们看上市公司的业务，通常的信息来源主要有四个：第一个也是最重要的一个，就是定期查阅上市公司他自己发布的报告。公司报告分为几种，其中包括季度的财务报告、月度的业务报告和临时性报告，其中最重要的是季度的财务报告。按照我们证监会的要求，
A股的上市公司一年需要发布四次财报，每个季度一次。年报和半年报的要求是比较严格的，要求披露完整的公司信息，而一季报和三季报简单一些，通常只披露财务信息就可以了。另外有相当一部分的公司会发布月度的报告，公布每个月的业务情况，比如说房地产公司，他会告诉你他们这个月卖了多少面积的房子，
成交均价是多少。临时性报告就顾名思义，就是公司如果有一些突发的业务情况，比如说签了一个大项目，或者公司的产品取得了重大进展，都有可能发个报告说一下。除了这种文字性的公告之外，现在是信息化时代，公司还会通过官方网站和订阅号等媒体平台发布公司的信息，这个也需要我们关注一下。
通过公司官网查询产品信息是很方便的，因为公司通常会将官网等媒体平台视为一个营销展示类平台，所以他们会把产品信息写的比较全，就能够查到公司的大部分产品信息。我们通过官网的查阅，还有订阅号等网上的消息，然后结合公司的报告信息，然后我们就可以把公司的产品矩阵梳理出来，
这个是比较容易的。第二个方式是查询行业的数据，每个公司的业务都有对应的行业，我们可以先看一下公司行业对应的业务数据。一般大型的行业都有专门的分析机构进行统计，比如说房地产行业和汽车行业，分别是衣食住行中的住和行，跟我们每个人都是息息相关的大型行业，这两个行业的数据非常好找，
会的官方数据中去找。比如说我们可以看到这个汽车工业协会的网站里面就有汽车的月度销量和汽车的阅读出口数据，便于我们分析这个行业的景气程度。我们就可以先去了解行业的数据情况，然后自上而下的来观察公司的数据，得到的结论就会更客观一些。第三个方法是线下市场调研，
不要一听调研就以为是很高大上的活动啊，很多消费类的产品，你作为消费者去门店体验一下，或者直接购买一点点，这都算市场调研。面向普通消费者的产品基本上都可以用这种方式，还是拿汽车行业举例哈，我们去汽车的4S店看一下，只需要咨询一下销售人员，公司的产品矩阵基本就弄清楚了。
面向普通消费者的产品是很容易做市场调研的，但是面向企业别的产品调研就很麻烦，普通投资者基本上弄不到什么有价值的信息，除非说你在工作中本身就是某个行业的专家，然后在日常工作中能接触到一些上市公司的产品，不然面向企业的产品服务，我们普通投资者不好去了解。第四种方法就是人脉咨询，
简单点就是问朋友嘛，总会有几个朋友在上市公司工作的，上市公司的情况怎么样，可以直接向朋友打听一下嘛。不过也不一定非要在上市公司工作，相关行业从业者都可以问，比如说房地产行业，你可以问一下做房产中介的朋友，最近房子好不好卖啊，房价有没有回暖的迹象，比如说做保险的朋友，
可以问一下这两年保险是不是比较好卖，然后今年的行情怎么样。还有一种方式是付费咨询，有一些猎头公司的副业就是做这个的，猎头他不一定是要挖人，他们手上有各行各业的中高层的联系方式，可以牵线搭桥做一些咨询服务。比如说你看好一个公司准备花大价钱去投资，你可以先找猎头公司帮你牵线搭桥，
然后联系一下这个公司的中高层进行付费咨询，就可以获得很多重要的信息。如果说我们具备分析公司的业务能力的话，通过上面四个方法多花点时间，是可以把公司的业务梳理的很清楚的。下面我就跟大家讲一下我们具体去如何分析公司的业务，首先第一步我们先从公司的产品入手，之前的课程讲公司概况的时候
也提到过这个问题，产品是一个公司的核心，公司所有组织架构都是围绕产品来运作的。我们要搞清楚一个公司的业务，第一步就是先看懂公司的产品。在这个系列课程中，我都会反复强调这么一个观点：对于我们普通从投资而言，如果你接触不到一个公司的产品和服务，你就最好不要去投这个公司。
因为你很难去分析这个公司的基本面，只能凭感觉或者赌运气，在这种情况下去做投资工作，那就跟赌博真没啥区别了。如果我们对公司的产品和服务比较熟悉，起码在产品竞争力这一块是能够看明白的，对企业未来的业绩趋势能够做一点主观的分析，能做到这一点的话，投资胜率是可以提高很多的。
那最近就有朋友问我啊，说你真的就只买能接触到产品和服务的公司吗？我告诉他是的，我所有的持仓公司都是我直接能体验到服务和产品的，这种公司的数量非常多，少说也有个500家，优中选优的话也得有200来家，对于我们普通投资者来说是完全够用的。我在这里随便罗列一些出来。
就马上跟你说个30家公司，比如说白酒的茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒，家用电器的美的、格力、海尔、苏泊尔，房地产的有保利、招商、华润、中海，汽车相关的比亚迪、小米、宁德时代、福耀玻璃，食品方面的海天、金龙鱼、双汇，饮料方面的伊利、东鹏、养元，电商的阿里、京东、拼多多，游戏有腾讯、网易、完美世界，还有交通类的对吧。
我们现在是五一出行，还有京沪高铁和上海机场，这随便说一说是不是就已经30架公司啦？这些都是耳熟能详的头部公司，而且只是少部分行业，如果算上所有行业，再加上行业中第二梯队的公司，那少说也有500家公司了，这足够我们普通投资者玩了，所以就没有必要去搞那种你连产品和服务都没有见过的公司。
研究公司产品的话，首先是把公司的产品矩阵梳理出来，大公司很少是单一产品的，通常都是矩阵式发展。比如说大家都知道的茅台，茅台也不止飞天这一款产品呢，还有很多系列的，高端的有飞天茅台和生肖茅台，终端的有茅台王子酒和迎宾酒，还有苹果，苹果产品部分有IPHONE、IPAD、IMAC。
还有各种可穿戴的产品，另外苹果是产品加平台限公司嘛，它还有app store，是面向企业的产品服务。还有汽车行业，比如说比亚迪，除了本身的比亚迪品牌之外，它上面还有仰望和腾氏等子品牌，产品也会分系列，分为海洋网和王朝网等。我们在看公司产品举证主要考虑的是产品布局是否合理。
我们就拿比亚迪的产品布局举例子，一起来看一下合理的产品矩阵是如何设计的，因为汽车是我们每个人都能接触到的产品，所以用这个举例子大家就更容易理解一些。比较好的公司的产品矩阵分为四类，分别是核心产品负责当前的业绩，还有战略产品负责未来的业绩，还有辅助产品就可以搭配一些核心产品一起使用。
增加产品的综合竞争力，最后是淘汰产品，持续经营的公司总会有不断的淘汰落后产品的。那我们来看比亚迪的核心产品，最走量的车型就是秦宋，其次是汉唐，比亚迪的战略产品是仰望，因为我们都知道比亚迪在20万以下的市场表现的比较好，但高端产品一直差强人意，所以比亚迪的产品战略中就有冲高端的规划。
仰望这个品牌的系列产品就是规划的战略级产品，战略能不能成功再说，起码我们看到了它是有这样的产品布局。然后辅助产品是车险、售后服务、电池服务等，辅助产品一般是为了提高核心产品的体验而设计的增值服务。然后公司还有淘汰的产品，比亚迪的淘汰产品就是燃油车，公司在22年3月份宣布。
就不再生产任何燃油车了，如果一个企业也不断地向前发展，一定会有新产品出来持续完善公司的产品矩阵，也会有落后市场需求的产品被淘汰掉，这就是一套比较合理的产品布局的案例。有好的产品布局的公司，我们评估它的时候就是一个加分项。然后我们再看一下公司的产品覆盖，覆盖分为横向和纵向。
横向就是覆盖不同的细分市场，比如说比亚迪有轿车、有SUV、有越野车、有MPV、还有跑车，纵向的话就是价格，也就是产品的高端、中端和低端的覆盖，比如说用仰望品牌走高端产品，用腾式走终端产品，王朝和海洋网就是基础产品。在公司产品举证方面，我们重点要识别的风险就是公司是否依赖单一产品。
也在汽车这个案例中，我们可以看一下长城汽车和理想汽车。长城的产品相比于其他的车企，有点过于聚焦在越野车这个品类上了。虽然说聚焦的好处是专业度会提高，但产品的抗风险能力变差，如果别的车企也跨界过来跟你竞争，那你就很难受了，这个也是当前正在发生的事情。理想的话，产品销量过于依赖L系列。
不过因为理想是新品牌嘛，产品布局还在早期，所以目前这种产品现状也是可以理解的。所以为什么理想要急着推出这个纯电的mega来扩充自己的产品线，也是为了丰富企业的产品矩阵，提高业绩的稳定性，增加抗风险的能力。不过我们可以看到，mega的市场表现跟L系列相比，应该他不能算一个爆款。
所以理想在丰富公司的产品矩阵上还有很长长的路要走。在看完公司的产品矩阵之后，我们再对公司的产品进行产品力的分析。产品力分析核心内容其实是竞争优势分析，大家细想一下是不是这个道理。我们现实中买东西很少只看单一产品，通常都是竞品一起看，比如说你要买车，在任何价位都有一堆产品给你选。
车辆的外观好不好看，车的动力和操控如何，功能配置丰不丰富，在同等价格下谁更具有性价比。比如说特斯拉三和小米苏七，这两辆车定位和和价位都有一定重叠的地方，喜欢技术成熟稳定类似极简风格的可能会选特斯拉三，喜欢配置丰富潮流感更强的可能会选小米，因为消费者的需求是多样性的。
所以我们很难判断谁的产品一定最强，通常只能得到一个相对性的结论。另外从投资能力上讲，我们比拼的也正是这个分析能力，谁对公司的产品分析的更准，谁就能取得更高的投资收益率。抛开消费者的个人喜好，我们投资者的角度去分析产品力，一般是从这三个维度去看的，一个是是否具有有成本优势。
比如说小米手机，比如说比亚迪的汽车。第二个是看是否具有技术领先，比如说大疆的无人机，以及是否具有品牌溢价，那奢侈品都在这个范畴。用通俗的话来解释其实很好理解的，就是看你东西好不好，如果质量都符合要求，那就看谁更具有性价比了，以及买了之后有没有面子。产品竞争力的综合体现。
是看这个产品具不具有定价权。产品定价权这个词大家如果经常看我的作品的话，应该听过的次数非常多了。定价权不是一个绝对概念，不是说公司产品价格你想卖多少钱就卖多少钱，而是和行业内的其他竞争对手相比，公司的产品具有优先定价的权利，然后竞争对手的价格都需要参考这个公司的产品定价。
定价权这个东西啊，如果你作为消费者，你大概率是可以判断出来的。比如说我们每个人都会买手机，那我们在买手机的时候，如果预算价格到6000以上，我们就会问自己个问题啊，这个价位我为什么不考虑苹果还有华为。那个折叠屏手机它就突破了苹果手机的定价权，因为苹果没有折叠产品的这个领域。
当前应该是华为做的最好，所以华为的X系列就是具有定价权的产品，其他厂商推出折叠屏手机就要先参考华为的定价。那以上就是我们对公司的产品的分析，这种分析都是主观性质的，不一定准。那我们如何去验证自己的想法呢？其实很简单，我们可以通过观察市场的份额去佐证公司的产品竞争力。
比如说之前讲了很多汽车的案例，汽车的销量数据是很容易查到的，市场的反馈就是最真实的公司产品力的展现。或者换个角度来说，公司努力提高产品品的竞争力，不就是为了提高产品在市场上的表现吗？另外还可以去看产品的用户口碑，比如说汽车的产品口碑可以通过汽车论坛去查询到。
或者直接就问你身边的朋友，有没有某个车型的车主，就问一下就知道了。然后是公司产品方面的风险，一般情况下我们要考虑以下几个维度。首先是公司的收入集中度是否集中在某一个产品上，之前讲长城汽车和理想汽车的案例中也提到了这一点。另外还存在一个反面的情况哈，有个案例叫四元股份。
这个公司的名字可能听过的人不多，但这个公司有个产品名字叫max hub，做会议室智慧屏的，这个在大企业上班的人应该都很熟悉，这个产品非常的畅销。如果说你因为喜欢这个产品而去投资这个公司的话，可能就要多思考一下了，因为这个产品的业绩占比在这家公司的总业绩占比中其实不是很大。
所以，这个产品的竞争力并不能直接视为这家公司的竞争力。然后第二点是要观察产品的竞争优势是否能保持，如果出现更好的竞品，会不会导致产品的用户流失？比如说之前的特斯拉三，在小米苏七上市之前卖得很爽，然后等小米初期上市之后，因为两个产品的市场定位有点重叠，所以客户被小米苏七抢走了很多。
那公司就要考虑加快产品升级，提高产品的竞争力。最后一点要考虑的风险就是政策风险，比如说23年新能源汽车的补贴降低，导致了汽车销量的波动，还有医药行业这几年一直都受到集采政策的影响。那讲到这里的话，我们对公司的产品分析就告一段落了。大家可能会感觉哈，我们对产品的分析基本没有定性分析，
都是比较级分析和风险分析。因为我们并不是要在这个环节去决定要不要交易，我们只是通过产品来判断公司的质量。另外，公司的质量判断也有很多需要考察的点，产品只是其中一个比较重要的环节。这个评价体系就像一个权重打分表，可以分成很多个维度评估，我们可以跟公司进行打分，
来判断公司的质量高低。但公司好不好和公司值不值得投资，中间还隔了一个价格合不合适。这跟我们日常买东西是一个道理啊，如果产品的质量一般，但价格便宜，是不是也可以考虑一下？如果产品的质量非常好，但是价格又贵得离谱，那可能也并不是一个比较好的选择。我们觉得公司的产品存在风险，
那我们后续给公司估值的时候，就要考虑风险的问题，必须是估值降低一点点，才能弥补公司产品风险可能造成的潜在损失。不过根据我个人经验哈，这里可以讲，公司质量一般但价格便宜，买了是可以短期赚一点，但长期看收益率其实不高的。最好的策略还是盯着优质公司看，等到价格合适的时候再入手。
价格评估的问题后面章节再讲。今天的话，我们还是回到分析公司业务上来。了解了公司的产品矩阵、产品竞争力、定价权还有相关风险后，我们就以产品为中心，分别向前看和向后看。产品的前端是生产制造环节，这部分决定了公司的主要成本；往后看是市场营销环节，决定了公司的业绩规模。我们先看市场营销环节，
除了产品之外，市场营销是企业第二重要的领域。产品的竞争力决定了公司是否具有高增长的潜质，而市场营销做得好，才能真正的把业绩做出来。市场营销的作用是判断客户在哪里，然后如何把产品销售给客户。我们在梳理完企业的产品举证后，下一步要搞明白产品是如何卖给客户的。我们先看市场分析，
再看销售分析。市场分析简单一点啊，市场解决的问题是判断客户在哪里。目前我们的A股上市公司，大部分的公司业务范围主要还是在国内的市场，但随着我们综合国力的增加，我们也越来越多的企业也开始走向国际市场。在市场分析方面，对于上市公司来说，我们主要考虑的是贸易战对企业的影响，
比如说当前这个时间点，如果公司的市场在美国比较多，那这里就会存在一个很明显的风险。那我们在看这个公司的价格的时候，可能就需要估值偏低一点，来弥补这个风险可能带来的潜在损失。市场的分析简单一点，根据当前的市场情况做个风险分析就行了。我们重点还是看产品销售。通常产品企业都有以下三种销售方式，
第一种是直销模式，企业自建销售团队直接对接客户。这种模式没有中间商，利润比较高，但成本也比较高，适合高价值或者定制化的产品。常见的案例有苹果官网、戴森官方旗舰店、小米之家、特斯拉直营店等。第二种模式是分销模式，企业通过中间商销售。这种模式的销售覆盖范围广，但利润被分摊了，
这种模式适合居民消费品，比如说食品饮料、医药等。在过去的话，产品型公司一般就这两种模式，二选一或者两者结合使用。现在是互联网时代，所以多了一个电商平台的渠道。不过电商平台的渠道也分直营店和分销，本质上还是一样的。销售策略上也有有不同的划分，第一种是解决方案式销售，
不卖单品，而是提供整套解决方案，一般是面向企业的服务会采用这种销售方式，比如说ERP软件的销售。第二种是顾问式销售，销售以专家的身份提供建议，建立和客户的信任关系，比如说高端医疗器械的销售，这个适合专业度较高的产品。第三种是关系型销售，依赖长期客户关系，这个我们大家都懂。
比如说国企采购和政府项目都比较讲究关系，这个销售方式和销售策略我们这里只需要了解一下就行了，这个知识一般是中小型公司用于营销战略选择时候用的，我们这个课程主要是看上市公司，上市公司在营销方面的模和策略不会有太大问题的，如果这方面出问题，他公司也做不到上市的规模。
那我们站在投资的角度去分析企业的销售业务，主要从下面三个方向考虑：第一个是通过企业的销售动作来评估企业的业绩增速，比如说一个产品型公司，它前期主要以直营为主，如果我们看到这个公司开始建分销渠道，如果战略执行顺利的话，公司的业绩可能会迎来一波持续的涨幅，特别是中小型公司在实体经济稳定的前提下。
在营销渠渠道上的建设可以很快的反映到业绩上，还有使用传统销售模式的公司，它开始启用新零售战略，采用线上或者o two o等新的销售模式，一般情况下也会带来一些业绩的增长，第二个考量点是我们可以对渠道的销售进行调研，可以提前获得一些比较准确的销售信息，这个讲的听起来很高大上。
实际上操作起来也是很接地气的，比如说白酒行业，我们每个小区门口都有烟酒店吧，最近酒卖得好不好，厂家有没有压货，店里库存情况怎么样，就只要问一下老板不就知道了吗，之前一直讲的汽车的行业，只要去4S店逛一下，找个销售的小妹问一下，就能打听到很多业绩信息了，你说小妹不告诉你信息。
你这问个路都要递根烟，你发个红包就能解决的事吗，对渠道进行调研是一个很实用的调研方式，而且门槛也不高，就很适合我们普通散户使用，第三个要考虑的点就是考察公司的营销效率，我们可以查长期观察一个公司的营销费用和业绩的比率，这是一个效率指标，可以用来和同行业公司进行数据对比。
这里大家要记住一句话哈，企业的竞争本质上是效率的竞争，在营销效率上更有优势的企业赢得商业竞争的可能性会更大一些，另外我们可以对企业的营销费用占比的数据进行趋势性跟踪，进行同比和环比的统计分析，用来判断企业的营销健康度，如果企业这个指标开始下滑了，说明企业在销售端遇到问题。
我们从投资的角度上看就要考虑这方面的风险了，那就接着再讲几个销售方面的常见风险，我们在分析公司业务的时候啊，不管是产品分析还是销售分析，还是后面要讲的产品制造，最终都是进行风险分析，一般情况下我们要考虑有下面几个维度，首先是营销渠道的冲突问题，特别是这几年电商和直播的营销方式流行。
如果公司处理不好传统渠道和新渠道之间的关系，是很容易出问题的，严重的话会造成公司的产品价格体系混乱，让让消费者感到不信任，导致公司的业绩下滑，比如说之前某个大主播带货化妆品，结果线上的价格比线下的价格要便宜很多，消费者就会质疑你线下的渠道，一个是对企业价格体系的不信任。
另外就是损害了线下渠道的利益，这里就会引出第二个风险了，经销商的流失，这种消费品公司的线下渠道很多都是合作伙伴在做的，如果你不能维护他们的利益，人家就不跟你玩了，搞不好还会掉头去代理你竞品的产品，我们在分析渠道方面的业务就要重点考虑这个方面的风险，这里还是可以接着讲汽车行业的案例哈。
这几年不是国产新能源汽车发展势头很猛吗，相对呢就是很多合资品牌都快死完了，比如说英菲尼迪和讴歌这种牌子，我估计现在20多岁的年轻人都没怎么听过这两个牌子了，之前我们可以很明显的观察到这些品牌的4S店都在持续的关店，要么就是换代理品牌了，我朋友圈就能看到一些卖车的销售。
之前是卖奔驰的现在开始改卖问界了，之前卖英菲尼现在开始卖小鹏汽车了，这个现象很容易观察到，出了这种情况渠道开始流失就意味着这个产品不行了，第三点就是库存积压，我们在财务数据上能够看到这个指标，另外也从线下的调研中可以发现这个风险，如果企业的库存开始积压，说明公司的销售端开始乏力了。
这也是很明显的风险信号，那我们再看完公司的产品分析，又弄清楚了企业是如何把产品卖出去的，接下来我们要去搞清楚产品是如何生产出来的，主要是产品型公司要分析这一点啊，服务型的公司一般没有产品，主要是人力成本和基础设施成本，直接进行成本分析就可以了，公司的产品制造模式有下面几个类型。
通常有三种类型：一个是自主制造，全流程可控，需要重资产投入，品控强，但是灵活度较低，案例有小米汽车工厂和特斯拉超级工厂。灵活度较低的意思就是，当产品销量比较低迷的时候，由于你工厂是自己的，这个成本你降不下来，如果是代工的话，你把订单削减就可以了。第二种类型就是代工，生产制造环节外包了。
企业可以把精力聚焦到价值链更上游的位置，公司属于轻资产运营，但比较依赖供应商的管理能力，典型的案例就是苹果。为什么乔布斯在挂了之后是库克接任CEO？因为库克之前是管供应链的。第三种就是混合模式，核心环节自己生产，非核心的外包出去，就可以平衡成本和安全。我们了解企业的生产模式，
并不是说要去做好坏判断，不同的模式各有各的优势，也都各自存在各自的风险。我们主要是针对风险去评估，我们对公司的业务分析很重要的一个点就是风险分析。公司的估值核心就是考虑价格要开到多低，才能抵消掉这些风险带来的潜在损失。这里大家就记住一句话，金融的本质就是对风险进行定价。
了解完产品的制造模式之后，我们再去了解产品的成本构成，因为原材料的价格变动有可能直接影响公司的业绩规模和利润。还是以新能源车为举例，最近几年锂矿的价格大幅下跌，所以锂电池的价格也跟着降低，汽车也跟着降价，这都直接影响了相关企业的业绩和现金流。产品的关键成本构成
一般是原材料、人工费用和制造成本，这个地方我们了解一下就行了，一般碰到的问题都是原材料价格波动的问题。第二个要考虑的点是，公司的产品生产是否具有规模效应，也就是说产品的销量越大，它产品的成本反而就越低，因为工厂的成本是相对固定的，产品销量大，每件产品上摊的成本就越低。
比如说汽车领域这方面就很明显，目前所有汽车品牌中销量最大的是比亚迪，所以比亚迪汽车通过规模化的生产降低了成本，所以他就可以去降价，通过成本优势去搞它的竞争对手。了解完企业的生产模式和成本构成之后，我们从投资人的角度去考虑，主要是分析下面两个点：首先是技术工艺水平的领先。
我们要去对比一下行业的标准，比如说芯片的制程，中芯国际和台积电相比，目前就有明显的差距，还有智能化程度、有没有专利、工艺等。不过这种分析对于普通投资人来讲，对于专业能力的要求就比较高了，我们普通投资者他不一定能够分析的出来，但是我们在分析制造环节的时候，起码需要意识到这个地方是一个重点。
如果分析不了的话，就要预留一定的风险冗余。然后是看公司的产品的制造综合效率，我们在前面分析公司营销业务的时候，最后也会落到效率分析上，因为不管是公司的营销效率还是公司的制造效率，最终都会反映到产品的价格上，让产品产生成本竞争优势。营销方面的效率分析主要是营销费效分析，
而产品环节的效率分析，我们可以用杜邦分析法中的资产周转率去看。这里额外提一下哈，这种指标分析光看一个数据是没有意义的，要么是同类型的公司进行横向对比，要么就是按照时间维度和自己的过去对比，观察公司效率的趋势，判断这个趋势是在变好还是变糟，如果再变招的话，那就要列风险，
然后下调你对这个公司的估值。那最后再讲一下公司在产品制造环节可能需要注意的风险，第一个风险就是产能过剩，这个风险和营销的库存积压风险是类似的，一个是卖货慢了，一个是生产快了，共同造成了企业的产销失衡。大型公司都有专门的运营部门来解决这个问题，但不一定能够完全解决哈，
我们还是能够观察到这现象的产生，如果发生这种情况，就要视为一个风险。第二个风险就是是生产技术落后，这个比较简单，一句话就讲清楚了，产品生产技术落后，要么导致产品的生产效率降低，要么导致产品的质量降低，最终的结果都会拉低产品的成本竞争优势或产品技术优势。第三个风险是外包依赖，
用现在的话讲就叫被卡脖子，过于依赖供应商和过于依赖外部技术都算是的，外包依赖这个也算比较好识别的风险。那关于公司的业务分析的内容讲到这里的话，就基本上都过一遍了，我们最后小小的总结回顾一下，首先切入点是公司的产品，不买接触不到产品的公司，然后分析公司的产品矩阵和产品的综合竞争力。
分析产品方面存在哪些风险？分析完产品竞争力之后，再看营销怎么搞，怎么把产品卖出去。有三种销售模式和有三种销售策略。我们分析营销主要是为了预测公司的业绩，分析公司的营销效率，最后识别一下公司在营销层面上所存在的风险。最后就是看产品是如何被做出来的，是自有工厂还是代工生产还是混合模式。
模式没有好坏，只有合不合适以及各自不同的风险。然后我们分析的重点是看成本构成，看制造工艺的领先，看制造环节的效率，最后再识别在制造环节的风险。我们在产品环节重点是看竞争力，在销售环节和制造环节是看效，因为效率最终也会转化为产品的竞争力。然后这三个环节都要考虑风险的问题。
风险的问题也是后面给公司的估值的重要输入，因为金融的本质就是为风险定价。如果公司完全没有风险，按部就班的发展，那我们可以给公司比较高的估值。但如果公司存在很多明显的风险，那为了弥补这些风险可能带来的潜在损失，我们就要降低对公司的估值，意思就是说你的股价要足够的便宜。
我才会买。那本期我们要分享的内容就讲到这里了。进入到中级课程之后，难度是要比初级的要难，初级的话只带个耳朵听一下就行了，中级的内容消化就需要有一定的财务基础和商业基础了。不过没关系吧，慢慢多听一下可能就会学会了。那就算学不来的话，起码我们也不走弯路嘛，知道这个东西正确的方法是怎么样的。
那我们就下期再见吧。
