股票投资的终极课程已经全部出完了，今天这节课带大家一起复习一遍，把课程的重点再过一下，些之前遗漏的知识点再补充完善一下。因为中级课程都是讲实际操作的，所以我用案例的形式带大家一起串一遍，可以提高这个课程的使用动行。由于时间关系啊，这次课程的重点主要是帮大家把方法论串联起来。
每个环节我只简单讲一下关键要点，具体深度的分析方法可以查看前面的专题章节。那我们就直接进入正题啊，先从选股开始讲。选股这个步骤非常重要，只要公司选对了，长期获利的概率率直接高达80%。很多投资新手在第一步就做错了，就随便听个消息，追个热点，最后选了一个垃圾公司。
后面无论你怎么折腾都很难盈利的。所以我们实操中最重要的一项工作就是通过选股来建立起自己的股票池，通过长期配置做成投资组合，后面所有对公司的持续跟踪分析都是为了维护这个投资组合。那选股怎么选呢？有几个要点可以记一下。首先第一步啊，先不要看外面，而是要先看自己。
先了解自己是一个什么样的人，先确定自己的风险偏好和投资目标，再出去做公司的选择。比如说你是一个风险偏好比较低的人，那就选成熟行业的大公司，他们的业绩比较稳定，就不要选创新行业的成长型公司了。如果你风险偏好比较高，可以容忍本金的损失，可以多承担一些风险去追求高收益率。
那你就要多去看创新行业的公司，大公司反而不合适，你会觉得很无聊的。如果你选的公司和你自己的风格不匹配的话，你的持股过程会特别的煎熬，然后遇到点风吹草动你就很容易把股票卖了，会损失很多潜在的收益。第二个要点，选择公司产品你能接触到的公司，这点非常重要，你能接触到公司的产品。
就意味着你可以通过产品来分析这家公司的核心竞争力，做不到这一点的话，投资几乎是不可能成功的。
我们国内的大型企业基本上都是上市公司了，我们身边经常使用的产品几乎都是由上市公司提供的。比如说汽车，国产车几乎都是上市公司吧，你开哪一家的车就多看看哪一家的股票呗。还有家里的东西，家用电器这些，美帝啊、格力啊、海尔啊，都是比较优秀的上市公司吧。还有各种小家电，扫地机器人等。
这里就不一一列举了哈。我们日常生活中能接触到产品的公司，细数下来绝对有上千家，这完全够用了。对于新手来说，就坚持这个选股原则就行了。我个人的投资也是遵循这个标准的，选择我们可以接触到产品的公司，研究起来会简单很多，现成的资料会比较好找，我们就不用自己做太多研究了。
可以看看别人的公开资料，自己去做判断就行了。冷门公司的研究是非常耗时间和精力的，可能最后取得了的投资收益率也就那么回事儿，所以没必要在这个事情上浪费太多时间。本来我们选择股票投资想的就是说在家躺着轻轻松松把钱给赚了，所以没必要去整一些冷门公司的研究，纯粹是给自己找麻烦。
第三个要点就是选业绩好的公司，只有业绩好的公司才有投资价值。开公司就是为了赚钱的，只有公司业绩好了，公司才有钱回报股东，这是很底层的逻辑了。而且这一点很容易分辨，它不需要任何分析技巧，你认识数字就行了。我们只需要统计一下公司最近10年的业绩趋势图，看一眼就知道公司的业绩好不好了。
把业绩不好的垃圾公司都排掉，过了业绩关的公司我们再慢慢的精挑细选，从中优中选优，然后纳入到我们的股票池，最后耐心等一个合适的价格再持续买入。我知道有很多股民进股市就是来搞短线，我觉得也没什么问题吧，其实搞短线也存在选股的问题啊。如果能把公司的范围限制一下，就算是搞短线。
也只在业绩好的公司上面搞，安全系数其实要高很多。即便是你短线被套了，后续可能因为公司的业绩增长可以让公司的股价再涨回来。如果是垃圾公司的话，可能过几年就退市了。那我们今天选取的案例也遵循这个标准来找，我们就选公牛集团作为安利，这个公司绝对是家喻户晓的公司，几乎所有人都用过他们的产品。
我本来打算还是讲茅台的，但茅台讲的次数好像太多了，老蒋也没啥意思，而且茅台的用户其实并不多，喝过茅台的人应该是少部分人，所以我想了一下，有什么产品是几乎人人都会用的呢？想了半天，我觉得公牛的产品好像就符合，除了小孩子之外哈，我觉得大多数人都用过插线板吧，你只要用过这家公司的产品，
也就相当于有一个分析公司的切入点，可以从产品的市场竞争力入手，逐步推演出公司的经营全貌。那选定一个公司之后，我们应该怎么去分析呢？我们就根据之前讲过的课程，按照方法论一步步的把分析步骤走一遍。我这里再额外强调一下哈，选公牛集团只是因为这个公司业务简单，产品家家户户都有，
大家都知道，这个公司纯粹是作为一个案例来讲，不构成任何投资建议。那回到正题啊，要了解一家公司，我们首先要了解这家公司的产品，我们要投资一个生意，这是一个最基础的研究前提。如果你选的公司，它的产品和服务你都接触不到，那么你在这一步就卡住了呀，你就没有办法去推演这家公司的业务，
那你的所有投资决策都存在巨大的信息差，那这就跟赌博没什么区别了，还是那种连底牌都不看的赌博方式。公牛的业务属于比较简单的，我们可以从公司的官网、公司的财报、电子商务、线下门店等几个渠道来了解这个公司的产品。我们比较熟悉的是插线板这一类产品，基本上属于就所有人都用过的产品，
公牛除了插线板之外，还做一些其他的和电相关的产品，比如说智能照明、新能源汽车的充电桩、储能电池等。我们可以通过查询公牛的财务报告了解一下这些产品的业绩占比。我们打开公牛集团2024年的财务报告，拉到产品业绩占比的位置，可以看到各个产品具体的业绩数据，其中电连接产品就是我们熟悉的插线板，
24年的业绩是76亿，同比增长4%，智能电工照明产品业绩是83亿，同比增长5.4%，这两个是比较传统的业务。这几年公司新开的产品线是新能源产品线，产品主要是智能电动车的充电桩，我也是因为这个产品才开始重点关注公牛的。我我是在小区的地库里看到很多人装充电桩都是公牛的，
我就想公牛做这个挺合适的，因为充电桩它本质上也是一个电连接产品，这类产品对安全性要求很高，刚好就可以把用户对公牛插线板的信任平移到这个充电桩上面来，就可以直接给他打一个安全质量稳定的标签。新能源产品24年的业绩是7.7亿，虽然业绩占比公司整体的业绩比例不算很高，
但它的业绩增长很快，24年实现了业绩翻倍的增长，或许这项业务五就可以成为公牛未来的业绩增长点。大家应该还记得之前讲如何分析公司业务的课程中提到过公司的产品矩阵，传统业务保证公司的经营稳定，创新类的业务就负责公司未来的业绩增长，我们在优秀的公司身上应该能看到这样的产品规划，
我们在了解公司的业务之后再来看公司的商业模式，这个分析比较简单，公牛是很典型的产品型公司，公司的传统产品是具有定价权的，至于说新产品有没有定价权，我目前对这个充电桩市场还不是很了解。我们分析公司也不是说非要一锤子买卖，不一定是所有的分析一次性做到面面俱到，
研究公司是一个持续的过程，基本上每个财报期都要对公司进行一此业务跟踪研究，之前没有分析到位的地方可以持续进行补充分析。公司在持续经营的过程中，它的经营情况也是在不断的变化的，比如说竞品公司推出来一个创新型产品，那公司的产品可能定价权一下就没了，我们就要动态的去调整对公司的评价，
然后持续调整对公司的投资配置。了解了公司核心业务之后，我们顺着公司的产品看看公司的基本信息，公司的基本信息主要是第一次分析公司的时候要重点看一下，一般情况下这个变化不会特别大，过程中的分析主要还是针对公司业务。我们首先要了解一下公司的愿景、使命、核心价值观这些信息，
这些内容相当于一个公司的核心纲领，让我们对公司有一个简单清晰的理解。公牛的愿景是成为国际民用电工行业领导者，使命是为客户提供安全舒适的用电体验，企业的理念是专业专注、只做第一、走远路。我们在分析公司业务的时候，可以观察一下公司的战略规划和业务设计是不是符合公司的愿景使命，
还有经营理念，可能有人会说，这不就是一个公司口号吗？有什么好了解的？这个东西其实很重要。大型公司少则几千人，多则上万人，如何统一思想是一项非常重要的工作，所以公司有一个清晰简单的愿景和使命就特别重要了。我们的国家在发展初期，也用来一个清晰想这样的口号来团结大家。
每个人都应该学习过这个口号，叫做打土豪分田地。另外一点，公司的使命和愿景会根据公司的经营阶段进行对应的调整，我们可以从中解读出公司的战略规划。比如说公牛这个案例，公司之前的愿景是成为电工领域的绝对领导者，然后在2020年上市的时候修改了企业愿景，调整为成为国际民用电工行业领导者。
我们从这个愿景的调整就可以轻易地分析出两个关键战略点：一个是业务聚焦到民用电工，而非商业电工；另一点就是做国际化战略。我们在后面的业务分析中就可以重点观察公司在海外的业绩增长情况。看完公司的使命和愿景之后，我们再来看其他的信息，我们还需要查看公司的所属行业。
便于后续做行业分析，需要知道公司的办公室在哪里，以后可以去参加股东大会，还有公司的组织架构是什么，便于后续推演公司的业务。这些基本信息都比较容易获取，这里就简单提一下。这里比较重要的是公司的股权架构，股权架构不太好的公司在遇到经营困难的时候容易出现比较大的风险。
我们简单看一下财报可以知道，公牛是股权非常集中的企业，大部分股权都集中在兄弟俩手上。股权结构其实没有绝对的好坏之分，不同类型对应着不同的风险。这个话题我在会员群里面组织讨论过，大家一致意见是股权集中还是比分散要好，股权集中是利大于弊的。和公牛集团股权集中相反的案例是深圳某科。
过去的房地产一哥某科也是大家比较熟悉的公司了，由于历史原因，某科一直是由职业经理人掌舵，大股东并不干涉公司的日常管理。这种股权架构就很容易发生代理人风险，职业经理人掏空公司，损害公司的股东利益，肥了自己的腰包。看看现在的某科就知道了，这公司现在已经烂了。看完公司的基本信息之后，
我们再来看看公司的业绩信息。业绩信息就不能只看公司当前的业绩如何，而是要看公司的业绩趋势，看看公司业绩是不是稳定长期增长的。我之前在初级课程中讲过啊，在这个环节就可以淘汰掉很多垃圾公司了。公司的业绩不稳定，特别是业绩长期处于下滑趋势的，可以一律视为没有投资价值的垃圾公司。
大家要知道，一旦公司业绩开始走下坡路，大概率会进行裁员的。有能力的员工一般都会在公司陷入低迷的时候第一时间就跳槽走人，剩下一堆废物还在公司里面苟着。业绩下滑一段时间之后，核心团队都保不住了，后面会持续低迷很长时间的，困境反转概率其实很小。大多数公司开始走下坡路之后，
慢慢的就查无此人了。我们可以一起看看公牛的业绩趋势图，和之前课程讲的一样哈，我们先把公司的业绩和市值叠在一个坐标系中观察趋势。还不错，公司刚上市的时候刚好是21年白马股大牛市的时候，所以公司刚上市的时候市值就被炒得比较高，了过去5年时间里公司市值都没怎么增长，
一直在用业绩增长来消化当年的高估值。这个公司的市值表现其实已经不错了，当年其他它估值被炒得比较高的公司，大多数都是通过股价下跌的方式来消化高估值的。这里人看出来公司股权集中的好处，公司想做市值管理稳定股价是比较容易的，因为流通盘比较少，很容易控制。我们再看看公司的总营收和主营业务
现金流的对比图。公司的主营业务现金流长期稳定高于公司的总营收，这是一个非常好的现象，说明公司的产品受欢迎，可以先收钱再发货。看完收入我们再来看利润，把利润和经营现金流净额放在一起对比，那这个图我们看是有点问题的，公司的经营现金流净额比净利润要少一些，而且呈现一个下降的趋势。
那这个点我们就要列有风险，列出风险意思是我们在后续估值的时候就要提高对公司的估值要求，股价必须足够便宜才能抵消风险带来的潜在损失。然后这个风险我们要继续分析，财报中直接说了，因为一季度预付账款降低了，导致经营现金流净额降低，这说明公司的业务虽然过去一直增长比较好。
公司增长有点乏力了，我们就要注意这个风险。业绩分析中，除了常规的趋势分析，我们还要去看细节。刚刚讲产品矩阵的时候讲到了公牛集团的新产品规划，新能源充电桩业务去年实现了翻倍的收益，那这个新产品的业绩增长情况，我们最好就单独挑出来分析。因为时间关系啊，我这里就不讲太细了。
感兴趣的朋友可以自己去做一下数据分析。除了产品细分的业绩趋势之外，还要看一下公司的海外情况。公司当前的战略重点就是出海，所以对应的业务业绩表现我们要重点关注。看完业绩分析之后，我们继续做财务分析。财务分析的内容是比较多的，我上次是用了两期视频才讲完，时间长度都超过一个小时了。
今天我们就不长篇大论了，只看最重点的部分。我们一起来看一下公牛集团资产负债表的结构图，是不是一目了然？公牛的资产情况非常好，有这种财务结构的公司其实很少。公司账上的现金理财加起来有142亿，几乎没有应收款。除了现金项目之外，资产大头就是工厂固定资产，有35亿，资产方面很干净。
我们再来看负债端的表现。公牛属于零负债的企业，短期借款非常少，长期借款没有。负债端最大的项目是应付账款，这个属于是经营性负债，相当于一笔无息的贷款。资产负债表跟我们前面的对公司的业务分析是基本符合的。另外还有损益表和现金流量表的一些分析，大家可以结合之前的课程再去详细分析。
解读一下，我们这个环节就只看看资产负债表的结构。那我们接着往下分析，了解了公司的业务、业绩和财务状况，就可以开始对公司进行估值分析了。如何给公司进行估值，我在之前的课程中已经讲的很详细了，大家可以回顾一下之前的课程，然后自己对照着算算就可以了。我这里就直接使用AI的结果了。
我们需要先确定几个关键的参数，分别是自由现金流、未来增长率的假设，还有折现率。确定好这几个要素之后，就可以用AI帮忙计算了。我这边使用AI计算出来的结果，当前的合理估值是1000亿左右，当前公司在A股的报价是850亿，差的不算远，可以判定当前的估值是在合理范围内的。
这个环节大家不要纠结估值能算得多准，因为输入的参数是对未来的预估，本身就是不太准确的东西，计算出来的结果自然也是不准确的。我们只需要确定一个范围就够用了。然后我们再结合其他几种估值方式，综合确定一个比较合适的价格。我们看看公牛集团P1的历史走势，因为公牛属于细分行业的龙头公司。
公司的毛利润比较高，净利润也很稳定，是很适合用PE1进行估值的。一样的也是看图作画，我们可以看公司历史PE1趋势，现在相比于过去处于一个较低的位置。不过这里要注意一个细节，就是公牛还属于上市时间不长的公司，2020年才上市，距离现在才5年的时间，历史数据还不够多。
所以从历史数据的分析中得到的结论，没有历史数据长的公司稳定。而且公司在2020年的时候就被炒到了一个高估值的状态，所以这几年公司的PE11走是一直是下跌的。我们可以看现在这个图表，当前的估值和和历史对比是一个低位，但并不意味着这家公司的PE很低，现在的PE是19.84。
只能说是一个合理的估值，不能算低估。而且前面讲业务的时候也提到过，公司目前面临一定的业绩增长乏力的风险，所以我们要提高对公司的估值要求，来对冲可能造成的潜在损失。我们再来看一下公司的分红情况，分红比例也是作为估值的重要参考。打开2024年的财报，报告的前几就会写清楚公司的分红信息。
2024年公司的净利润是43亿，然后拿了31亿出来分，分红比例高达70%，这个分红比例就很大方了。一般上市公司能拿净利润的30%出来分红就不错了，因为分红比如果太高的话，大家就会怀疑是不是大股东要掏空上市公司，公司赚的钱应该留下来作为资本再投入嘛。所以一般的经验理论，
公司的分红占净利润的比例30%是一个比较合适的值。公牛的财务数据我们刚刚看过了嘛，公司的资产结构非常好，账户上的现金高达140多亿，再加上公司的商业模式还可以，不需要垫资，也没有应收款，现金流很好。所以在这种情况下提高分红，提高股东回报率也是合理的，不然公司账上留这么多钱也没什么用。
还会拉低公司的净资产收益率。公司当前的市值是850亿左右，算下来股息率是3.6%，那这个股东回报情况，看看大家能不能满意呢？我觉得是还可以的。这个股息率就没有一个标准答案哈，都是看你自己能不能接受。看完公司的估值信息，我们再来看K线图啊，公司上市时间不长，市值一直都稳定在800~1000之间。
所以公司的K线图比较简单，我们再给这个K线图画上几个参考线呢，那基本就是一个看图说话的工作了。我不是太想讲K线的东西啊，所以把这个图贴出来大家看看就好了，其实也比较简单了，中期趋势还是很容易判断的。自己觉得估值能接受，就可以开始逐步减仓了。如果遇到超跌，但公司基本面又没什么太大的问题，
那就加仓呗。反之，如果股价大涨，大家觉得估值过高了，就减仓。那讲到减仓的话题啊，我这里再跟大家分享一个重要的交易技巧，分享一个如何卖出的技巧。我发现大部分人其实选股都没太大的问题，早买点也没什么问题，主要是不会卖。A股历来有句话叫“会买的是孙子，会卖的才是大爷”，所以我今天来教下大家如何把握合适的卖点。
大家只需要记住一个口诀就行了，叫“买卖一致性原则”，这个方法非常好用。那什么叫买卖一致性原则呢？就是你以什么理由买入公司的股票，那你就要等到这个理由不成立了，就要卖出公司的股票了。比如说你买入一个公司的股票，是觉得这个公司的业绩增长还不错，能够持续保持在10%以上，
那你就盯着公司的业绩人数看，一旦公司业绩增速低于10%，你就考虑把它卖掉。或者说你买一家公司是看中了这家公司的高分红，那你就盯着分红看就行了，如果公司的股价涨了导致股息率降低了，那你就卖出。卖出和买入的理由要保持一致。又比如说我们买特斯拉的股票，是因为觉得特斯拉在25万这个价位的
纯电车是无敌的，是具有定价权的产品，但现在小米汽车上市了，如果小米汽车抢夺了特斯拉的定价权，那你就可以考虑卖掉特斯拉的股票了。
那你就一直听别人的建议，什么时候卖出也听别人的，这个也叫买卖一致性原则。我们做股票，买入一定是有理由的，任何理由都可以，可能是单一理由，也可能是多个理由。我们就可以把这些交易理由都记录下来，然后定期审视这些理由是否成立，如果都成立的话，那我们就要安心持有，如果理由不成立了，
那就要考虑卖出了。交易技巧就补充这一个吧，因为我个人的工作重点还是放在商业分析上面的，我是不太使用交易技巧的，我更看重的是长期持有和投资组合。买入的话，一般我使用趋势线和筹码分布比例，卖出的话就用这个买卖一致性原则，没有搞太多花里胡哨的东西。那讲到这里的话，单个公司的操作方法就串了一遍。
本期课程的重点就是讲流程，专业深度的话大家可以看之前的专题课程。那一个公司我们这样去分析，一堆公司也是这样去分析，公司数量多了之后就变成了投资组合。我们上期的课程重点讲的就是投资组合的内容，课程的要点就是我们把投资组合看成是一家集团公司，然后长年累月持续不断地审视公司的业务。
我们持续卖掉生意不好的公司，卖掉估值过高的公司，持续买入商业模式好的公司，买入估值合理的公司，就可以持续保证手上这个虚拟集团的公司业绩一年比一年好。只要公司的业绩好，时间拉长看，公司的市值值一定会跟着水涨船高的，分红也会越来越多，这不就是通过长期投资获得一份稳定的收益嘛。
非常简单对不对？那股票投资入门到精通的课程中级篇的部分就讲完了，后面开始讲高级篇章的课程了。高级篇章会更注重基础理论的讲解，比如说行为经济学、信息化、宏观周期等内容对商业和投资的影响。高级篇章的内容能够提高我们的投资收益率上限，但比较难掌握，见效会非常的慢，不是很适合刚炒股几年的新手。
我是建议新手朋友先根据终极篇章的内容反复的去巩固练习，能够稳定获得投资收益率之后，再来参与到高级篇章的学习中。高级篇章的内容基本上都是基础理论，我这里的课程啊也只能是讲一些框架性的东西，告诉大家这个知识理论是怎么应用的，至于说知识的本身，还是需要大家专门花时间。
通过阅读专业的书籍来学习，那本期的内容就讲到这了，那我们下期再见。
